日前，東方盛虹發(fā)布公告稱，公司擬自有資金或自籌資金對全資子公司江蘇盛虹石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“石化產(chǎn)業(yè)”）以貨幣方式增資90億元。本次增資完成后，石化產(chǎn)業(yè)的注冊資本將從10億元增加至100億元。
本次投資標(biāo)的石化產(chǎn)業(yè)，成立于2019年2月25日，經(jīng)營范圍包括石化產(chǎn)品（不含危險化學(xué)品）、化纖原料銷售；石化產(chǎn)業(yè)投資，東方盛虹持有其100%股權(quán)。
截止2019年3月31日，石化產(chǎn)業(yè)未經(jīng)審計單體財務(wù)報表的資產(chǎn)總額12.80億元，負債總額2.8億元，凈資產(chǎn)10億元，2019年1-3月營業(yè)收入0萬元，凈利潤1.26萬元。
東方盛虹稱，本次對石化產(chǎn)業(yè)增資，主要是為了通過石化產(chǎn)業(yè)收購江蘇虹港石化有限公司股權(quán)，以及對盛虹煉化（連云港）有限公司增資，加快實施“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”新型高端紡織產(chǎn)業(yè)鏈的長遠發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略。
此外，東方盛虹同日公告稱，公司擬通過石化產(chǎn)業(yè)對盛虹煉化（連云港）有限公司（以下簡稱“盛虹煉化”）以貨幣方式增資70億元。本次增資完成后，盛虹煉化的注冊資本將從10億元增加至80億元。
東方盛虹表示，盛虹煉化是“盛虹1600萬噸/年煉化一體化項目”的實施主體，于2018年12月14日開工建設(shè)，目前尚處于建設(shè)初期。公司本次通過全資子公司石化產(chǎn)業(yè)對盛虹煉化增資，是為了加快推進項目建設(shè)，以早日形成完整的“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”新型高端紡織產(chǎn)業(yè)鏈的長遠發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略，符合公司及全體股東利益。
據(jù)了解，依托盛虹集團的產(chǎn)業(yè)版圖擴展和完善，東方盛虹主營業(yè)務(wù)上下游不斷延伸。在今年3月8日，上市公司宣布全資子公司盛虹石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司以現(xiàn)金方式收購盛虹蘇州、盛虹石化合計持有的盛虹煉化100%股權(quán)。
2010年盛虹集團落戶連云港，正式進軍石化板塊，盛虹石化產(chǎn)業(yè)建設(shè)拉開帷幕。盛虹集團為了進一步發(fā)展，解決PTA項目和醇基多聯(lián)產(chǎn)項目原料問題，成立盛虹煉化（連云港）有限公司，擬在連云港石化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)1600萬噸/年煉化一體化項目。
盛虹煉化是“盛虹1600萬噸/年煉化一體化項目”的實施主體，該項目被列為江蘇省重大項目，已于2018年12月14日開工建設(shè)，目前處于建設(shè)初期，預(yù)計將于2021年建成投產(chǎn)。
光大證券分析師裘孝鋒認(rèn)為，在我國，聚酯和PTA已實現(xiàn)一體化的化纖企業(yè)目前正在向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局建設(shè)大煉化芳烴項目，以實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化，包括恒力石化450萬噸PX、恒逸石化150萬噸PX，浙江石化的400萬噸PX、盛虹集團的280萬噸PX等，煉化一體化是行業(yè)未來主要發(fā)展方向。隨著PTA、煉化項目的逐步注入，東方盛虹也將打通“煉化-PTA-滌綸長絲”產(chǎn)業(yè)鏈，逐步形成一體化格局。
觀察來看，盛虹集團煉化項目的順利進行使得公司的產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，且盛虹集團未來PTA、煉化項目注入預(yù)期較強。閉合式完整產(chǎn)業(yè)鏈的打通，使公司具備一定的議價能力，有助于鎖定盈利區(qū)間，更具話語權(quán)。同時，原料運輸成本與采購成本大幅降低，提高了資源的利用效率，使得上市公司可以有效地抵抗行業(yè)周期風(fēng)險。
據(jù)了解，東方盛虹主要產(chǎn)品為DTY、FDY和POY，雖然公司民用滌綸長絲銷售單價的變動趨勢與市場平均價格的變動趨勢保持一致，但由于公司民用滌綸長絲產(chǎn)品差別化率全行業(yè)領(lǐng)先，因此各產(chǎn)品單價高于市場平均價格，存在較高的價差。隨著長絲價格回暖，2018年9月份以來DTY產(chǎn)品價差逐步擴大，公司盈利能力提升。
東方盛虹的主要競爭對手為恒力股份、新鳳鳴、桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化等，滌綸長絲行業(yè)中六大龍頭企業(yè)各自定位不同，實現(xiàn)了差別化競爭。
其中恒力股份、榮盛石化以FDY為主，新鳳鳴、桐昆股份以POY為主，恒逸石化以DTY、FDY、POY平衡發(fā)展，而國望高科由于在技術(shù)積累、客戶規(guī)模、營銷模式等方面的優(yōu)勢，則定位于以高端產(chǎn)品DTY為主要的發(fā)展方向，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以此維持高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)銷比例增長趨勢。
從龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃上來看，上市融資是實體聚酯企業(yè)擴能及提升競爭力的快速途徑。而隨著前期聚酯龍頭融資渠道已打通、上游布局基礎(chǔ)已夯實的背景下，定價權(quán)等競爭優(yōu)勢也將牢牢掌握在它們手中。
總的來說，行業(yè)內(nèi)六大龍頭企業(yè)的差異化發(fā)展策略有利于避免行業(yè)內(nèi)的同質(zhì)化競爭，促進了行業(yè)的健康發(fā)展。
但未來市場將出現(xiàn)明顯的兩級分化，即中小聚酯企業(yè)在無資金補給、無價格優(yōu)勢下如不另辟新徑，生存將異常艱難，最終大魚吃小魚的格局將再次出現(xiàn)。 |
